內容摘要

金融租賃主體是同業拆借市場、金融債市場的參與主體,在流動性寬松、債券收益率大幅下行的背景下,配置價值逐漸提升。從一級市場發行及二級市場交易情況來看,金融租賃主體作為活躍的發行和成交主體,發行票面利率相對較高具有一定投資價值,發行規模及期限也相對符合市場偏好。當前市場投資者對于金融租賃公司關注度逐漸提升。而金融租賃公司作為非銀金融機構,相對商業銀行主體而言具有更高風險,并且風險隱蔽性更強,因此需要更為深入的風險分析才可以進行準確的風險判斷。

金融租賃公司處于融資租賃行業頭部,信用風險整體可控,但金融租賃公司經營及財務表現差異化明顯,在宏觀經濟下行及監管趨嚴的行業背景下,主體分化趨勢將進一步強化。我們從資產端質量、投放模式、負債端融資差異、財務政策以及外部支持等角度,通過對現有樣本數據進行匯總分析,挖掘尾部金融租賃公司的主要風險特征,達到規避尾部風險主體的目的,F推出系列研究之二:《如何識別金融租賃行業尾部主體》(上、下),在系列研究之一《金融租賃行業發展回顧及特征簡析》的基礎上,對金融租賃主體核心經營及財務指標進行全面梳理,并總結金融租賃行業尾部主體特征供投資人參考。

正文

金融租賃公司作為非銀金融機構,相對商業銀行主體而言具有更高風險,并且風險隱蔽性更強,因此需要更為深入分析才可以進行準確的風險判斷。我們通過資產端質量、投放模式、負債端融資情況、財務政策以及外部支持等角度,對現有樣本數據進行匯總分析,以展現金融租賃行業現階段經營表現及財務特征。

金融租賃公司資負結構具有獨特的行業特點。資產主要由期限較長的融資租賃業務形成的應收融資租賃款及經營性資產構成,負債則由大量期限較短的有息債務形成,期限錯配特征明顯,流動性、信用、利率等風險將持續挑戰金融租賃公司的穩健運營。因此,資產質量控制、融資節奏把握均為金融租賃公司運營中的重中之重。通過對資產、負債端的研究分析,可獲取金融租賃公司資負風險特征,進而更好的把握其信用風險。

本篇為金融租賃主體系列研究第二篇報告《如何識別金融租賃行業尾部主體(上)》,主要對金融租賃公司資產與負債端相應特征與風險進行詳細介紹與分析,后續會繼續發布《如何識別金融租賃行業尾部主體(下)》進一步對金融租賃公司財務政策與外部支持增信方面進行深入分析并總結尾部主體特征,敬請期待。

一、資產端
 
由于融資租賃業務具有順周期波動特點,宏觀經濟周期風險傳導

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